📉 Hyperscaler FCF Exhaustion Tracker

AMZN + META + GOOG + MSFT 季度合并 TTM | 更新: 2026-05-07

当前: 2025Q4 | NI 346B / FCF 208B / Capex 372B
FCF/Capex = 0.559 → 🟡 压力

核心论点: Hyperscalers 把 FCF 全部砸到 AI 基础设施。半导体/硬件 (NVDA/AVGO/MU/SK Hynix) 收入上限 = hyperscaler FCF 总额。FCF 萎缩自 2024 Q4 起，2027 可能耗尽。

季度数据

季度	NI ($B)	FCF ($B)	Capex ($B)	FCF/Capex	区间
2024Q1 ✅	270	220	145	1.52	🟢 健康
2024Q2 ✅	285	230	165	1.39	🟢 健康
2024Q3 ✅	297	232	195	1.19	🟢 健康
2024Q4 ✅	309	234	220	1.06	🟢 健康
2025Q1 ✅	320	230	250	0.92	🟢 健康
2025Q2 ✅	330	220	290	0.76	🟢 健康
2025Q3 ✅	340	215	330	0.65	🟡 压力
2025Q4 ✅	346	208	372	0.56	🟡 压力
2026Q1 🔮	360	165	432	0.38	🟠 紧张
2026Q2 🔮	380	130	510	0.25	🔴 耗尽前夜
2026Q3 🔮	400	100	600	0.17	🔴 耗尽前夜
2026Q4 🔮	420	80	695	0.12	🔴 耗尽前夜
2027Q1 🔮	440	50	770	0.06	🔴 耗尽前夜
2027Q2 🔮	460	25	840	0.03	🔴 耗尽前夜
2027Q3 🔮	480	-10	905	-0.01	🔴 耗尽前夜

每季度 10-Q 公布后更新 6-data/hyperscaler_quarterly.json